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2014年高级会计师考试:制定套期保值策略与计划

作者:admin 整理 2014年05月30日 来源:互联网 打印 

一)选择合理的套期保值方案,确定合理的套期保值目标

  套期保值目标分为两种:

  1.完全的套期保值,最大限度地规避所有风险(即两个市场的盈亏正好完全相等的套期保值)

  2.部分的套期保值

  (二)确定套期保值方向(买入还是卖出套期保值)

  (三)确定套期保值比例(与套期有效性无关)

  套期保值比例等于1,是完全套期保值;套期保值比例小于1,则是部分套期保值。

  确定套期保值比例时,主要考虑:

  1.企业风险承受能力

  2.市场价格预期

  3.市场基差结构

  注意:基差=现货价—期货价

  4.流动资金规模

  (四)选择套期保值工具和品种

  (五)确定套期保值比率(与套期有效性的判断有关)

  【注意】套期保值比例与套期保值比率的区别

  套期保值比例:分子分母均为现货的数量。比如有1 000吨的现货,现在做的是其中600吨现货的套期保值,则比例为60%。

  套期保值比率=套期保值合约的价值/被套期保值合约的价值。

  比如上述的600吨现货拿来做套期保值,套期保值比率=买600吨的期货合约价值/600吨现货的价值,关键是确定买600吨期货合约的价值为多少。

  在制定套期保值的策略、计划过程中,套期保值比率的确定是核心问题。先把60%(比例)定下来,接下来的关键问题是确定买多少吨的期货才能进行保值。

  (六)确定套期保值期限

  套期保值期限分为固定期限和非固定期限。

  (七)选择建仓的目标价位

  企业一般采取的是逐步建仓策略,均衡风险。

  优化套期保值方案

  (一)科学分析形势:风险及企业承受能力等

  (二)科学选择建仓时机

  基差结构:现货市场价格波动和期货市场价格波动的差异性。

  套期保值之所以有效,是因为这两个市场的价格波动有非常大的关联。但是现货市场的价格提高10%,期货市场的价格不一定提高10%。它们的价格波动方向一致,但幅度不一定一致。

  【提示】在基差非常大的情况下,期货建仓应该小一点。

  (三)选择策略要灵活

  1.从操作角度,可以分为静态套期保值策略和动态套期保值策略

  2.从目标价位的设定角度,分为单一目标价位策略和多级目标价位策略

  3.从套期保值目标设定角度,分为完全套期保值策略和部分套期保值策略

  (四)必要的配套工作:人员、制度、财务等

  套期保值跟踪与控制

  (一)正确评价保值效果

  回顾性(过去)的评价、预测性(未来)的评价

  (二)建立应急处理机制

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